央行

上周六(10日)，人民银行在其官网挂出通知称在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。

一则300余字的消息，却引发了轩然大波，原因就在于有媒体解读称此次央行的这一举措不仅能够替代降准，释放多达7万亿元的流动性，更是称其为“中国版”的QE。

所谓的信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产(也就是已经放出去的贷款)，到央行去质押，获得新的资金。而美国的QE是美联储印钞票去直接购买有毒资产。二者不可同日而语。

此次的信贷资产质押再贷款，业务流程是银行将达标企业的全部信贷资产打包建立质押品资产池，向央行申请预先备案;央行从银行备案的信贷资产池中选择适当的信贷资产，按照一定比例折扣后用于质押，给银行发放再贷款资金，注入流动性。而增加市场流动性，功效与降低存款准备金率相当，客观上有利于股市，如银行、资源类板块。

2014年下半年以来，为了降低实体经济融资成本，央行连续降息、降准，不仅直接释放流动性，同时通过国债逆回购等途径引导市场资金利率下降。今年5月底上海同业拆借7天Shibor利率一度下降到2%以下。不过，7天Shibor利率在8月中下旬上冲到2.6%附近。有分析认为，为了维护人民币汇率稳定，央行通过一定的渠道令人民币被动回笼，使得市场资金成本在降准降息背景下持续维持相对高位。

有券商人士认为“信贷资产抵押再贷款最明显的作用，一方面是释放更多的流动性，相当于降准;另一方面，市场基础货币增加，流动性提升，也会使得市场资金利率下降，有利于提升风险资产价格。因此，央行这个措施对股市是个利好。”

在A股历史上，多数时段，资金成本与A股指数成反相关，2013年6月资金成本飙升，A股因此出现断崖式下跌。

放量约500亿 中国版QE言过其实

民生固收分析师李奇霖则认为，央行人民银行推广信贷资产质押再贷款试点，实际上是中国版微刺激再现。

他表示“此时，推广信贷资产质押再贷款试点，总量上是为对冲地产和传统经济下行压力，结构上是为经济转型：通过设定不同信贷资产折扣率，比如将符合经济转型要求的小微和三农信贷资产设置更高的折价率，折价率越高的信贷资产可获得更多的基础货币，为金融机构向小微三农贷款提供正向激励。”

中信建投黄文涛团队也认为将“信贷质押再贷款”称为QE有点言过其实，降准依然必要。

他表示“由于新增外汇占款持续减少，在不断降准以提高货币乘数之外，央行需要创设新的工具提供基础货币，PSL、MLF等新工具都具有这种作用，信贷资产质押再贷款也是如此。从长期看，央行完全可以通过新的工具创造基础货币而避免外汇占款收缩带来的流动性紧缩。”

他认为从短期来看，并不适宜将信贷资产质押再贷款试点的推广作为央行实质性放松流动性的举措。因为并非只要有合格的可质押的信贷资产，就可以获得相应的再贷款，央行有额度控制，在已经试点的山东、广东的额度都不高;其次，对于金融机构而言，在今年地方置换债券大规模发行、赤字增加国债增发的情形下，金融机构的合格抵押品已经大为扩容。

在两个最早进行试点的地区中，广东今年信贷资产质押再贷款的试点总规模将突破50亿元，山东的规模预计也大体如此。因此，业内人士估计，在扩至9省(市)后，今年信贷资产质押再贷款的规模乐观的预计在500亿元左右。

效果有待观察 10月降准仍有可能

不过，该政策是否能够有效激励商业银行信用派生行为还需观察，民生固投李奇霖指出对信贷资产质押再贷款旨在发挥政策定向宽松功能，通过不同折价率确实可以引导信贷投放小微三农，一边补充基础货币，一边鼓励银行加快信用派生，一定程度上能实现稳增长并降低特定领域小微企业融资成本。

“但政策难度在于三农小微类资产风险溢价较高，是否能够有效激励商业银行信用派生行为还需观察，如果过度激励银行投放到风险溢价较高的资产，则可能会产生坏账风险。”李奇霖表示。

在财经评论人士刘晓博看来，尽管“央行信贷资产抵押再贷款”的推出，如同资产证券化、央行直接购买地方债等量化宽松跑道一样，如果火力全开，威力能比上扔一个原子弹。但核心问题是，高层如何兼顾稳增长和促改革的关系。我们不仅要看央行在做什么，还要看最终的结果。

最核心的指标是，广义货币M2的增速是多少。只要不超过14%，就难说有大规模放水。要知道，2009年的M2增速是27.7%。而2011年以来的这5年，按照年度计算都没有超过14%。

因此，“信贷资产质押再贷款”在短期内还构不成大的影响，判断央行放水力度仍然要看M2的增速。“信贷资产质押再贷款”试点推广，不足以解决目前的流动性问题，因此10月降准仍然有较大可能性。

人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等 9省(市)推广试点。

央行“扩大信贷资产质押再贷款试点”的新政，市场反应特别的热烈，一把火烧着了昨天的股市，三大股指全线暴，沪指涨逾100点突破3300。

有人认为，这个政策将释放7万亿的资金。

信贷资产质押再贷款，说白了就是，银行可用已经放出去的贷款，到央行做一次抵押，找央行借一笔新钱。

从货币政策角度观察，这种“再贷款”无疑增加了基础货币，可以通过货币乘数放大，形成更高的广义货币，其效果等同于降准。如果再贷款利率比较低，又带来接近于降息的效果。所以这个政策的目的和降息、降准一样，刺激经济，利好股市。

更简单通俗的说，这是央行做了个工具，可以制造通胀，导致人民币贬值。所以，总体来说，我们应该多从银行借钱出来，才能最大程度的分享央行发钱的“福利”。

央行释放7万亿 对我们投资理财有什么影响

一、利好股市、利好楼市

逻辑跟降息降准一样，市场上水多了，就爱往股市、楼市里流。

至于说对银行股有多大利好， 则有三点：1、是个利好。2、利好有多大，全看央行如何拿捏，就是说，还要看。3、但至少，它让那些担心银行坏账的人变得挺可笑：呵呵，你以为国之大行是你们几个合伙凑钱弄出来的放贷公司呢，没看见央行正在那里晃钞票吗?

二、P2P、银行理财产品等等的收益率还得降

当市场上钱少时，用钱的成本上升，你买理财产品的收益就会上升。那反过来，央行放水，市场上的钱多了，理财产品的收益就会下降。

看看P2P、银行理财、还有其他像货基、保险啥的，收益都在逐步的下降。所以，想买理财产品的话，优先选收益率高、期限1年以上的长期产品比较好，尽量不买期限短的，该出手时就出手。

三、生活消费将更加活跃，多跟银行借钱。

放水，意味着利息在不断减少，聪明人应该把存在银行的钱更多的拿去投资、拿去消费，尽全力的跟银行借钱，用有限的资源调动尽可能多的现金。

这就是最好的分享放水收益的办法了…

不过呢，咱们也不用太担心什么大放水大通胀、资产迅速贬值，“七万亿QE”也只是一种夸张，远远到不了这种地步。

媒体从多个信源获悉，中国人民大学校长陈雨露即将调任中国人民银行副行长。陈雨露在回复问询短信时，予以了确认。

陈雨露于2011年11月起任中国人民大学校长，时年45岁的他在当时是中国最年轻的全国重点大学校长，位列副部级。

目前，人民银行共有4位副行长：易纲、潘功胜、范一飞和郭庆平。其中，兼任国家外汇管理局局长的易纲分管外汇政策，潘功胜则分管征信。目前尚未获知陈雨露履新后将会分管哪些部门。

陈雨露与央行的关系颇深，作为经济学家的他，曾于2012年3月到2015年6月任中国人民银行货币政策委员会委员。

根据人民银行官网，中国人民银行货币政策委员会是中国人民银行制定货币政策的咨询议事机构。委员会的职责是，在综合分析宏观经济形势的基础上，依据国家宏观调控目标，讨论货币政策的制定和调整、一定时期内的货币政策控制目标、货币政策工具的运用、有关货币政策的重要措施、货币政策与其它宏观经济政策的协调等涉及货币政策等重大事项，并提出建议。

陈雨露对货币政策有深入研究，曾在公开场合多次表达过观点：

人民币将在两年内成为第四大国际货币

2015年7月，在由中国人民大学与交通银行联合主办，中国人民大学国际货币研究所(IMI)承办的“2015国际货币论坛暨《人民币国际化报告》”上，陈雨露表示，人民币国际化进程快速加快，只要没有重大不利事件发生，人民币或许在两年内就将赶超日元，成为第四大国际货币，而且人民币很可能成为新的特别提款权的篮子货币。他同时建议，在推进“一带一路”建设中推进人民币国际化。

人民币加入SDR只是时间问题

今年5月，瞭望智库刊发中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露的文章，他指出，现在的问题是：对于人民币国际化的光明前景，市场是认同的;对于吸纳人民币提高SDR的代表性和吸引力，大家也是公认的;那么，拦在SDR与人民币之间的障碍究竟是什么呢?这也是金融界各派观点争来争去的焦点，即货币篮子的筛选标准，是执行标准的程序，这样一些技术层面的细节问题，并不是原则问题。就像拉加德总裁所说的，人民币加入SDR只是时间问题。

货币政策将维持中性，未来走向需看数据

在今年两会上，陈雨露表示，中国货币政策还将维持中性，稳健货币政策的整体基调没有变，以防止经济出现断崖式下跌;他称中国经济应保持6-7%的平稳增长速度。但他同时指出2015年可能有些特殊。

中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%;其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整;个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。

自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

央行就降息降准以及放开存款利率上限答记者问

1、此次出台降息和降准措施的主要考虑是什么?

答：当前，国内外形势依然复杂，我国经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。

此次降低存贷款基准利率，主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，促进降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。央行对基准利率的调整一般主要观察CPI的变化，但也要适当参考GDP平减指数。在大多数情况下，CPI与GDP平减指数的变动趋势是一致的。但在目前特殊情况下，受国际大宗商品价格大幅下降以及国内投资、工业品需求明显放缓等因素影响，CPI和GDP平减指数走势有所分化。9月份CPI同比上涨1.6%，前三季度GDP平减指数为-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%。综合起来看，当前我国物价整体水平较低，因此基准利率存在一定下调空间。

此次降低存款准备金率，主要是根据银行体系流动性可能的变化所作的预调。近期外汇市场预期趋于平稳，外汇占款对流动性的影响基本中性。未来影响外汇占款变化的因素仍有一定的不确定性，加之10月份税款集中入库将相应减少银行体系流动性，因此需要通过降准释放部分存款准备金，以保持银行体系流动性合理充裕。

2、此次定向降准的具体内容是什么?

答：在此前的6次定向降准中，按家数计算累计已有97%的金融机构享受了定向降准政策，在激励金融机构支农支小方面取得了一定的效果。根据政策实施情况，此次人民银行[微博]调整优化了定向降准标准，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。调整后的定向降准标准主要考虑了金融机构符合宏观审慎经营的情况、“三农”或小微企业贷款增量及存量占比的情况，也综合考虑了“三农”和小微企业贷款总量等情况，有利于引导金融机构调整优化信贷结构，加大对“三农”和小微企业的支持力度，促进更多资金投向实体经济薄弱环节。下一步，人民银行将继续完善定向降准考核机制，优化考核标准，强化正向激励，继续加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

3、此次放开存款利率上限的背景和意义是什么?

答：当前，我国经济处在新旧产业和发展动能转换接续关键期，为了更充分地发挥市场优化资源配置的决定性作用，推动经济增长方式转变，需要加快推进利率市场化改革。同时，近年来科技进步、互联网发展及其与金融的不断融合，一些创新型的金融理财产品迅速发展，对存款的分流作用日益明显，存款利率管制的效果趋于弱化，对加快推进利率市场化改革提出了迫切要求。此外，国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，也为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。

放开存款利率上限的市场条件也已成熟。目前，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上。人民银行仅对活期存款和一年以内(含一年)定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理，距离放开利率管制只有一步之遥。从实际情况看，我国金融机构的自主定价能力已显著提升，存款定价行为总体较为理性，已形成分层有序、差异化竞争的存款定价格局。主要商业银行对放开存款利率上限已有充分预期并做了大量准备工作，“靴子”落地有利于进一步稳定预期。此外，大额存单和同业存单发行交易有序推进，市场利率定价自律机制不断健全，存款保险制度顺利推出，也为放开存款利率上限奠定了坚实基础。

在此背景下，人民银行决定抓住有利时机，寓改革于调控之中，结合货币政策调整，对商业银行、农村合作金融机构、村镇银行、财务公司等金融机构不再设置存款利率浮动上限。这标志着我国利率管制基本放开，金融市场主体可按照市场化的原则自主协商确定各类金融产品定价。这既有利于促使金融机构加快转变经营模式，提升金融服务水平;也有利于健全市场利率体系，提高资金利用效率，促进直接融资发展和金融市场结构优化;更有利于完善由市场供求决定的利率形成机制，发挥利率杠杆优化资源配置的作用，充分释放市场活力，对于稳增长、调结构、惠民生具有重要意义。

4、利率管制基本放开后，我国的利率形成与调控机制将是怎样的?

答：取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，只是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。从这个角度讲，利率市场化改革将进入新阶段，核心是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。

一是通过央行利率政策指导体系引导和调控市场利率。借鉴国际经验，我国正在积极构建和完善央行政策利率体系，央行以此引导和调控包括市场基准利率和收益率曲线在内的整个市场利率，以实现货币政策目标。对于短期利率，人民银行将加强运用短期回购利率和常备借贷便利(SLF)利率，以培育和引导短期市场利率的形成。对于中长期利率，人民银行将发挥再贷款、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等工具对中长期流动性的调节作用以及中期政策利率的功能，引导和稳定中长期市场利率。

二是各类金融市场以市场基准利率和收益率曲线为基准进行利率定价。货币市场、债券市场等市场利率可以依上海银行间同业拆借利率(Shibor)、短期回购利率、国债收益率等来确定，并形成市场收益率曲线。信贷市场可以参考的定价基准包括贷款基础利率(LPR)、Shibor、国债收益率曲线等，在过渡期内央行公布的贷款基准利率也仍可发挥一定的基准作用。各种金融产品都有其定价基准，在基准利率上加点形成差异化、客户化的利率体系，但万变不离其宗，都围绕市场基准利率变动。

三是进一步理顺利率传导机制。在完善央行政策利率体系、培育市场基准利率的基础上，人民银行将进一步理顺从央行政策利率到各类市场基准利率，从货币市场到债券市场再到信贷市场，进而向其他市场利率乃至实体经济的传导渠道。同时，通过丰富金融市场产品，推动相关价格改革，提升市场化利率传导效率。

5、为保证利率市场化改革顺利推进，央行在引导金融机构科学合理定价方面还有哪些措施?

答：为保证实现货币政策调控和利率市场化改革目标，在前述利率形成与调控机制的基础上，人民银行还将采取综合措施，引导金融机构科学合理定价，维护公平定价秩序。一是在一段时期内央行将继续公布存贷款基准利率。在市场供求决定的利率形成机制完全建立前，央行公布的存贷款基准利率仍可为金融机构利率定价提供重要参考。二是发挥好金融机构利率定价行业自律作用。指导市场利率定价自律机制，按照激励与约束并举的原则，优先赋予利率定价较好的金融机构更多产品创新，以及贷款基础利率(LPR)等市场利率报价资格，并对高息揽储、扰乱市场秩序的金融机构予以自律约束。三是进一步完善宏观审慎管理。将金融机构存贷款利率定价行为纳入宏观审慎管理，并研究通过运用差别存款准备金率、再贷款、再贴现以及差别化存款保险费率等工具，引导金融机构科学合理定价。四是继续督促引导银行业金融机构进一步练好“内功”，不断增强自主定价能力和风险管理水平，更好地适应利率市场化环境。

6、下一步货币政策调控的总体考虑是什么?

答：目前货币政策总体上仍是稳健的。下一步，货币政策将保持连续性和稳定性，加强预调微调，为经济平稳增长和转型升级继续营造松紧适度的货币条件。要把握好调控力度，既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，又要防止债务率过度上升导致杠杆率过快提高。央行将继续密切监测经济和物价形势变化，综合运用各种工具组合，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。

【专家解读】

李大霄：降准稳定经济增长 对股市回暖有重要作用

对此，英大证券首席经济学家李大霄认为，央行降息降准，目的是维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。对于股市回暖有重要作用。

罗毅："双降"可释放流动性7000亿 对股重大利好

对此，华泰证券首席分析师罗毅认为，要关注到这次对三农和小微有额外降准，按照测算，可以释放流动性7000亿左右，对股市，是重大利好，对金融大蓝筹更是利好。

刘维明：双降预期之中 股市有望借机破位

对此中信银行总行国际金融市场专家刘维明表示，此次双降在市场预期当中，幅度适当，仍然预留政策空间，股市有望借机破位，债市则可能上演中期走势的最后疯狂。

叶檀：“双降”利好股市楼市 政府企业减负

对此，财经评论员叶檀表示，“双降”力度不小，中国进入加速宽松周期，判断美联储年内甚至明年初都不可能加息。

“对市场影响，利好股市楼市，固定收益类产品回报率进一步下降，房租等生活成本上升，政府企业减负。”叶檀说。

鲁政委：“双降”不能解决企业总需求不足问题

对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，GDP低于7%的目标，工业企业跌幅继续扩大，物价跌幅大于预期，是本次降息主要原因。

“但企业面对的主要矛盾是总需求不足，表现在微观层面是总资产周转率的大幅下降，而有效汇率的高低关乎总需求之缩张，因此，让汇率反应中国经济的基本面才是更为根本的措施，不动汇率就不得不降息，但并不能够解决根本问题。”鲁政委说。

10月23日，央行再次宣布“双降”。自2014年11月22日以来，央行已经进行了六次降息，一年期存款基准利率从3%下降至1.5%，11个月内存款利率惨遭腰斩。即使本次存款利率上限全面放开，但并不意味着银行可以完全自主调节存款利率，仍要受到央行约束及指导。

数据显示，9月份银行理财产品的平均预期收益率为4.49%，较年初的5.03%下降了0.54个百分点，已经连续5个月处于下降趋势。本次降准之后，四季度银行理财产品收益率很有可能持续小幅下跌，年底之前或将跌至4.3%以下。

理财分析师认为，银行存款利率降至历史新低，对于老百姓来说，存款利率甚至跑不赢CPI，把钱存在银行无疑相当于贬值，存款搬家现象将再度上演。

那么，老百姓的存款将搬向哪里呢?银行理财、国债等稳健类理财产品是首选。随着各家银行的利率可能展开的差异化竞争，未来在存款时，消费者可“货比三家”后进行选择，以获取更高的收益。

互联网理财产品也将被纳入考虑范围内。以余额宝为代表的互联网宝宝、票据理财、收益保底的保险理财等产品风险也相对较小，虽然今年收益率也在不断下降，但仍要远高于存款利率。如果投资者对P2P网贷比较熟悉，其平均12%的综合收益率也是不错的。

降息对股市无疑是重大利好，会刺激更多资金向股市流动。总之，投资者可以通过合理配置资产、多元化投资来获取理想的收益。

23日晚间，中国人民银行发布消息称，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。有专家表示，央行再次启动“双降”主要还是为了释放流动性，降低实体经济融资成本，未来货币政策进一步采取宽松措施仍是大概率事件。

央行此次“降息”、“降准”的具体操作为：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，以进一步降低社会融资成本;同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

至于此次双降的原因，中信证券全球首席经济学家彭文生接受中新网记者采访时表示，当前，我国经济增长仍存在一定的下行压力，前三季度总需求的增长压力比GDP还大，主要原因有两个方面：一是汇率太强;二是实际利率偏高，企业融资条件难言乐观。

“央行此次操作符合预期”，民生证券研究院管清友也表达了相同的观点，总需求疲弱、CPI再度下行，以及PPI连续43个月负增长等诸多现状，迫切需要更为宽松的货币金融环境，或者说，也是为其调整提供了空间。

谈及未来货币政策调控的走向，彭文生表示，货币政策进一步采取宽松的措施仍是大概率事件。央行相关负责人在答记者问时也直言，下一步，货币政策将保持连续性和稳定性，加强预调微调，为经济平稳增长和转型升级继续营造松紧适度的货币条件。

与以往不同的是，此次个人住房公积金贷款利率并未同步调整。“个人住房公积金贷款利率保持不变，”央行表示，五年以上个人住房公积金贷款利率仍为3.25%。

此外，央行还放开了存款利率上限，明确对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。

“放开存款利率上限的市场条件已经成熟。”央行有关负责人认为，目前，主要商业银行对放开存款利率上限已有充分预期并做了大量准备工作，“靴子”落地有利于进一步稳定预期。此外，大额存单和同业存单发行交易有序推进，市场利率定价自律机制不断健全，存款保险制度顺利推出，也为放开存款利率上限奠定了坚实基础。

对于取消利率浮动限制后可能带来的风险，上述负责人称，“取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，只是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制”，从这个角度讲，利率市场化改革将进入新阶段。

在彭文生看来，放开存款利率上限是朝着利率市场化进程迈出的重要一步。“存款利率没有下限，设置上限主要是为约束金融机构高息揽储、扰乱市场秩序的行为。”但是，他也坦言，利率市场化远不止这么简单，还需要市场主体更多的发挥作用。

为保证实现货币政策调控和利率市场化改革目标，上述负责人表示，央行还将采取综合措施，引导金融机构科学合理定价，维护公平定价秩序。首先，在一段时期内央行将继续公布存贷款基准利率;其次，发挥好金融机构利率定价行业自律作用;再次，进一步完善宏观审慎管理;最后，继续督促引导银行业金融机构进一步练好“内功”，不断增强自主定价能力和风险管理水平，更好地适应利率市场化环境。

昨日，央行宣布降息0.25个百分点，并降准0.5个百分点，这是我国年内第五次降息又降准，也是去年11月以来第六次降息。

中国人民银行决定自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，其中金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

同时，自今日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

利率不再管上限 存款要“货比三家”

此次利率调整后，一年期存款基准利率为1.5%，一年期贷款基准利率为4.35%，双双降至历史最低点。

对于喜欢到银行办理储蓄存款的居民来说，存款利息收入又变少了。原来存款基准利率为1.75%，居民存款10万元，一年利息为1750元，现在降为1.5%，一年利息变成1500元，前后利息相差250元。

民生银行福州分行理财师分析说，这意味着存款利率不再管住上限，上一次即8月26日降息，央行放开了一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变，最多只能上浮到基准利率的1.5倍，福州一些银行的存款利率因此上浮逼近了50%，今后存款利率上浮幅度有望更大，居民存款要“货比三家”，可优先选择股份制银行和城商行，以获取更高收益。公积金利率未降 组合贷也受益

居民买房用得最普遍的五年期贷款利率，此次由5.15%降至4.9%。

这意味着购房压力进一步减轻，比如个人办理住房商业贷款100万元，贷款期限20年，采用等额本息法，降息前贷款利率执行基准利率(5.15%)，月供为6682.7元，总利息为60.38万元;降息后同样执行基准利率(4.9%)，月供为6544.44元，总利息为57.06万元。每个月可以少还138.26元，20年下来节省利息支出3.32万元。

对于办理公积金贷款的人而言，由于此次公积金贷款利率未下调，常用的五年期以上公积金贷款利率仍为3.25%，公积金贷款月供未降低，但目前公积金贷款额度最高只有60万元，组合贷是多数人的选择，因此选用公积金贷款可享受降息带来的好处。

今年5次降息 百万房贷20年少还利息17万

据了解，现在开始签贷款合同的人，可以马上享受新利率。已放款的多数存量客户，需要等2个多月，即2016年1月1日后，才能享受调整后的低利率。

去年11月降息，老客户房贷利率已在今年1月调整。今年3月1日、5月11日、6月28日、8月26日以及今日降息，客户房贷月供和利息累计变化需要等到明年1月份才能集中体现。老客户年初贷款100万元，贷款期限20年，月供为7251.12元，总利息为74.02万元。经过年内5次降息，明年月供将减少706.68元，20年总利息将减少16.96万元，相当于一辆中级轿车。

福州汇林典当行总经理许良说，按测算，这次降准可释放流动性7000亿元。降息又降准降低了社会融资成本，将带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行，有助于实体经济发展，利率敏感的行业比如地产行业，以及政策定向倾斜的行业如基建、航运、智能机器等将受益。

据中国人民银行网站消息，央行今日发布公告称，定于2015年11月12日起发行2015年版第五套人民币100元纸币。

公告显示，2015年版第五套人民币100元纸币在保持2005年版第五套人民币100元纸币规格、正背面主图案、主色调、“中国人民银行”行名、国徽、盲文和汉语拼音行名、民族文字等不变的前提下，对部分图案做了适当调整，对整体防伪性能进行了提升。

正面图案，票面中部增加光彩光变数字“100”，其下方团花中央花卉图案调整为紫色;取消左下角光变油墨面额数字，调整为胶印对印图案，其上方为双色横号码;正面主景图案右侧增加光变镂空开窗安全线和竖号码;右上角面额数字由横排改为竖排，并对数字样式进行了调整。

背面图案，票面年号改为“2015年”;取消了右侧全息磁性开窗安全线和右下角防复印图案;调整了面额数字样式、票面局部装饰图案色彩和胶印对印图案及其位置。

公告还显示，2015年版第五套人民币100元纸币发行后，与同面额流通人民币等值流通。

昨日，央行微博发布消息称，将于今日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

央行表示，为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，决定于今日下调分支行常备借贷便利利率。

至于常备借贷便利(简称“SLF”)的作用，简单来说，与存款准备金相当，都是补充市场流动性。具体而言，它的主要作用是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，是我国央行的流动性供给渠道，期限为1-3个月。

本次下调SLF利率，在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，有助于缓解流动性分布不均衡的问题。他表示，央行每周都有逆回购来补充市场流动性，但如此的公开市场操作一般都只能传到一二级单位，如果“二传手”传得不及时，小的城商行就会出现流动性问题。而SLF用分支机构直接交易，有助于缓解流动性的不均衡。

此外，鲁政委表示，下调SLF利率可以降低融资成本，对市场预期有引导作用，能进一步强化利率走廊的概念。

据悉，我国的SLF在2013年初创立，同年6月，银行出现“钱荒”时，央行曾小试牛刀，祭出SLF工具。

对于为何选在这个时间再次下调SLF利率，鲁政委认为，这和前期多次降息有关系，是对多次降息的适应性调整。“美联储加息在即，下调SLF利率是一个前瞻性预防，确保市场的流动性平稳。”

为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

从国际经验看，中央银行通常综合运用常备借贷便利和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动性。2013年初，央行创设了SLF，SLF由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求向央行申请常备借贷便利。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。本次调整之前的SLF利率在隔夜4.5%和7天5.5%的水平。民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖称，目前的7天质押回购利率在2.3%一线的中枢波动，这也反映了本次SLF利率下调的合理性。

专家认为，央行此举释放了中长期利率继续走低的信号，在一定程度上将对房地产市场形成利好。当前国内楼市在库存高企的同时，区域分化愈发明显，多数中小房企经营困难，此前央行降息降准，更多惠及的是消费端，而此次SLF利率下调也有利于供给端，对房企而言，有可能获得较低成本的融资，这对稳定住房消费以及稳定企业开发投资都有积极的作用。

本周资金投放力度加大

19日,央行开展了200亿7天逆回购,利率继续维稳在2.25%。虽操作总量依旧不大,但却打破了此前连续7期100亿逆回购的格局,同时央行和财政部也于19日下午公告,将于24日通过国库现金定存向市场释放500亿资金,释放出维稳资金面的暖意。

回顾10月央行“双降”后,公开市场一直维持中性操作,即每周二、四开展100亿逆回购,此前已连续2周在公开市场维持资金均衡,即投放量与到期量持平。

而昨日公开市场则打破了这一均衡局面。鉴于本周到期资金量为200亿,因此,本周公开市场实现资金净投放100亿,为1个半月来首现。

申万宏源(000166,股吧)认为,央行此前保持公开市场操作连续两周资金零投放,表明短期流动性状况平稳,货币市场供需均衡。目前可能会对年末资金面造成较大扰动的因素是季节性因素、IPO重启、SDR评估之后的汇率波动和美联储加息。

而从近期资金面来看,虽当下资金整体较为充裕,但面对IPO重启,本周二和周三,质押式回购市场上14天回购利率已连续2个交易日上涨。但昨日在央行开展200亿逆回购后,14天回购利率则下行了8个基点。

分支行SLF利率下调稳定预期

除了逆回购增量释放暖意,央行对于分支行SLF利率下调,更释放出利率下行的信号,有利于维稳市场预期。

昨日晚间央行宣布,从20日开始,对符合央行对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构下调分支行SLF利率,隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

对于分支行SLF利率,央行鲜有公布。今年一季度,据接近央行人士告诉记者,对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,隔夜和7天的利率当时分别为4.5%和5.5%。据国内某银行人士昨日对记者透露,此间分支行SLF利率又有所下调,昨日公布的利率下调幅度约为10个基点。

“此举有利于稳定市场对资金面的预期,避免资金利率大幅波动。”招行同业金融总部高级分析师刘东亮告诉记者,此前SLF利率较高,此次调整即是随行就市的体现,也有引导市场利率下行的意图。

刘东亮说,当市场利率触及上限时,央行可以及时提供流动性,平抑市场利率,此次特别提及针对地方法人金融机构,对中小银行的扶助之意明显。

此举不仅稳定了IPO来临前市场对资金面的预期,更重要的是,也是探索SLF利率发挥利率走廊上限作用的最新进展。

央行研究局首席经济学家马骏等人17日发布的工作论文中指出,当市场上出现央行不可预期的流动性冲击时,利率走廊更具有“自动稳定器”的功能。我国在向新的货币政策框架的过渡中也应建立利率走廊机制,以降低短期利率的波动率,提升未来政策利率的市场认可度和基准性,为利率的有效传导提供基础。

航天普通纪念币、纪念钞今天正式发行。此前通过工商银行官网预约成功的市民，一大早便来到网点排队领取。记者在现场看到，每人手中都握着好几张身份证和一大把现金，大家最关心的是换到手的纪念钞是否连号。

虽然从今天起一直到12月16日工行网点都可以领航天币和航天钞，但仍有不少心急的市民想在第一时间一睹纪念币的真容。早上9点整，工行广安门樱桃园支行刚开门就迎来了30多位领纪念钞的市民。有人一进门便焦急地询问大堂经理：“当时发给我预约成功的短信，我不小心删除了，还能领吗?”当得到肯定答复后，这名中年男子长舒了一口气，放心地去窗口排队了。

大约过了20分钟，等待领币的队伍越来越长。有些从附近单位溜号出来的上班族，一看排队领币的人这么多，转身又走了。

排队的都是有共同爱好的市民，大家一边等候一边交流集币心得。何时发行猴年纪念币、哪里能买到装纪念币的小圆盒、如何保存纪念钞、哪年哪款纪念币升值最多等等，不少人聊得很兴奋。排在记者前面的王女士说，她每年都会收集几枚普通纪念币，作为给侄女的压岁钱，她认为比直接给100块钱更有价值。十二年前，她花1块钱兑换的首轮羊年纪念币，如今已经涨到数百元。

半小时后，记者凭身份证顺利领取了预约的3枚面值10元的航天币和10张面值100元的航天钞。航天币比此前发行的抗战币略大一圈，外围是金色，中间是普通金属色。航天钞与普通100元大小相同，但是防伪工艺不同。窗口柜员表示，如果使用航天钞购物，可能会遇到验钞机不认的情况。离开窗口后，立刻有人凑到记者身边，询问纪念钞中是否有某一个冠字号，因为“就差这个7，我这30张就连上号了”。记者观察发现，大厅一角果然有一小群集币爱好者在讨论纪念钞的号码和品相。

没有从官网预约到的市民，还可以于12月14日上午从各银行网点现场兑换。工、建、农、中、交、北京银行等33家银行网点都可以现场兑换。此次央行发行的航天币1亿枚，航天钞3亿张。专家提醒，航天钞是首张以航天为题材的纪念钞，具有一定的收藏价值和升值空间，但由于发行量达创纪录的3亿张，市民如想投资应谨慎把握。

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中国人民银行1日凌晨发布声明，欢迎国际货币基金组织(IMF)执董会关于将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子的决定。

华盛顿时间11月30日，国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。

人民银行声明说，这是对中国经济发展和改革开放成果的肯定。中方对国际货币基金组织管理层和工作人员在SDR审查过程中的辛勤工作以及广大成员国的支持表示赞赏。人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系，对中国和世界是双赢的结果。

声明说，人民币加入SDR也意味着国际社会对中国在国际经济金融舞台上发挥积极作用有更多期许，中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理作出积极贡献。

记者从人民银行了解到，SDR是特别提款权(Special Drawing Rights)的缩写，其含义是兑换“可自由使用”货币的权利。它是IMF于1969年创设的一种补充性储备资产，与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。IMF通常每5年对SDR进行一次例行审查，主要内容是SDR货币篮子的货币构成及权重。

根据IMF决定，新SDR货币篮子生效时间是2016年10月1日。记者从人民银行了解到，这主要是由于多年来第一次有新的货币加入SDR，需要给SDR使用者预留充裕时间做好会计和交易的准备工作。

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今年的纪念币市场可谓是红红火火，据了解，央行官网发布消息，于12月15日发行2016年贺岁银质纪念币一枚。不过，与此前发行的抗战纪念币、航天纪念币不同，这次发行的面值3元、带“福”字样的银质纪念币不能到银行兑换，只能向中国金币总公司购买。纪念币含纯银8克，面额3元，正面图案是我国国徽和国名、年号，背面为“福”字，配月亮门、牡丹花等图案，有“3元”字样。该纪念币最大发行量190万枚。

今年，央行先后发行的多枚纪念币，如羊年纪念币、抗战胜利70周年纪念币、航天纪念币、航天纪念钞等，其中，羊币、抗战纪念币、航天币均是通过银行等面值进行兑换。因此，“福”字币发行的消息一出，很多收藏家都开始争先恐后的了解3元福字币的消息，其中最多的疑问就是，3元福字币哪里可以买到，3元福字币有没有收藏价值?

2016年3元福字币怎么样购买

据了解，想要买到2016年3元福字币有以下几种渠道，一、中国金币总公司旗 下的北京、深圳、上海三家直属国内经销中心以及全国各大中城市的90多家特许零售商处预定购买。二、接受提前预定的银行。2016贺岁纪念币兑换攻略中国人民银行2016贺岁纪念币兑换公告：中国人民银行定于2015年12月15日发行2016年贺岁银质纪念币1枚。该枚银质纪念币为中华人民共和国法定货币。至于2016贺岁纪念币兑换网点，2016贺岁纪念币由中国金币总公司经销，具体网点还未公布。

3元福字币有收藏价值吗

至于收藏价值方面，据了解到，今年央行发行的一系列纪念币，前景都不错，都能掀起一大片兑换热潮，不过这并不是央行第一次发行福字币，去年，央行也发行过“福”字币。去年发行的那枚“福”字币为1/4盎司，含纯银7.776克，面值3元，最大发行量60万枚。所谓“物以稀为贵”，目前，这枚“福”字币在收藏市场上被炒作得很厉害，身价一度高至几百元一枚。这次的‘福’字币不一样，发行量是190万枚。一般来说，在纪念币市场，题材越好，发行量越小，又是权威机构发行的，升值空间才会更大。所以说今年的这枚福字币可能不会像之前的那枚纪念币一样有高开高走的走势，所以在投资方面，还是应该谨慎为之。

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中国人民银行官网正式发布中国人民银行公告〔2015〕第41号：定于2016年1月16日发行2016年贺岁普通纪念币一枚。中国银行为黑龙江区域的兑换指定银行，公众可于2016年1月6日和16日分别办理2016年贺岁普通纪念币的网上预约，在指定日期到银行等值兑换。

一、2016年贺岁普通纪念币图案

该普通纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。

二、2016年贺岁普通纪念币面额、规格、材质和发行数量

该普通纪念币面额为10元，直径为27毫米，材质为双色铜合金，发行数量为5亿枚。

三、2016年贺岁普通纪念币采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，分两批次发行。

四、2016年贺岁普通纪念币第一批次调拨1.7亿枚，第二批次调拨3.3亿枚。每批次在各省、自治区、直辖市的调拨数量见附件2。

五、中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行分别承担部分省、自治区、直辖市的预约发行工作，具体安排见附件3。

各地承担现场发行工作的银行业金融机构由中国人民银行分支机构安排并公告。

六、中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行于2016年1月6日至1月15日办理第一批次2016年贺岁普通纪念币的预约，2016年1月16日至1月30日办理第二批次2016年贺岁普通纪念币的预约。公众可通过承担预约发行工作的银行业金融机构官方网站或前往其营业网点进行预约登记。

七、第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月16日至1月28日预约兑换，公众可按照约定的时间，持在预约系统中登记的有效身份证件，前往约定的营业网点办理预约兑换业务。第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月29日至1月31日办理现场兑换，公众可在承担现场发行工作的银行业金融机构营业网点办理兑换。

八、2016年贺岁普通纪念币第一批次发行每人兑换限额为5枚，第二批次发行每人兑换限额为10枚。

九、2016年贺岁普通纪念币第二批次预约兑换和现场发行工作安排将另行公告。

十、中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会(首府)城市中心支行、深圳市中心支行在预约、兑换期内，每天通过官方网站公布辖区各地市预约、兑换工作进展情况;承担预约发行工作的银行业金融机构每天公布预约、兑换工作进展情况。现场发行工作结束后，中国人民银行各分支机构在发行工作结束后5个工作日内向社会公布现场发行结果。欢迎公众查询并监督。

十一、2016年贺岁普通纪念币与现行流通人民币职能相同，与同面额人民币等值流通。

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导语：日前，央行发布公告称，定于2016年1月16日发行2016年贺岁普通纪念币一枚。该纪念币面额为10元，直径为27毫米，材质为双色铜合金，发行数量为5亿枚。公告显示，2016年贺岁普通纪念币采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，分两批次发行。第一批次调拨1.7亿枚，第二批次调拨3.3亿枚。第一批次发行每人兑换限额为5枚，第二批次发行每人兑换限额为10枚。

公告显示，该普通纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。

公告还显示，2016年贺岁普通纪念币采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，分两批次发行。第一批次调拨1.7亿枚，第二批次调拨3.3亿枚。

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行分别承担部分省、自治区、直辖市的预约发行工作。各地承担现场发行工作的银行业金融机构由中国人民银行分支机构安排并公告。

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行于2016年1月6日至1月15日办理第一批次2016年贺岁普通纪念币的预约，2016年1月16日至1月30日办理第二批次2016年贺岁普通纪念币的预约。公众可通过承担预约发行工作的银行业金融机构官方网站或前往其营业网点进行预约登记。

第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月16日至1月28日预约兑换，公众可按照约定的时间，持在预约系统中登记的有效身份证件，前往约定的营业网点办理预约兑换业务。第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月29日至1月31日办理现场兑换，公众可在承担现场发行工作的银行业金融机构营业网点办理兑换。

2016年贺岁普通纪念币第一批次发行每人兑换限额为5枚，第二批次发行每人兑换限额为10枚。2016年贺岁普通纪念币第二批次预约兑换和现场发行工作安排将另行公告。

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导语：今日中国人民银行发布公告〔2015〕第41号，定于2016年1月16日发行2016年贺岁普通纪念币一枚。该普通纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。

公告显示，该普通纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。

公告还显示，2016年贺岁普通纪念币采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，分两批次发行。第一批次调拨1.7亿枚，第二批次调拨3.3亿枚。

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行分别承担部分省、自治区、直辖市的预约发行工作。各地承担现场发行工作的银行业金融机构由中国人民银行分支机构安排并公告。

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行于2016年1月6日至1月15日办理第一批次2016年贺岁普通纪念币的预约，2016年1月16日至1月30日办理第二批次2016年贺岁普通纪念币的预约。公众可通过承担预约发行工作的银行业金融机构官方网站或前往其营业网点进行预约登记。

第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月16日至1月28日预约兑换，公众可按照约定的时间，持在预约系统中登记的有效身份证件，前往约定的营业网点办理预约兑换业务。第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月29日至1月31日办理现场兑换，公众可在承担现场发行工作的银行业金融机构营业网点办理兑换。

2016年贺岁普通纪念币第一批次发行每人兑换限额为5枚，第二批次发行每人兑换限额为10枚。2016年贺岁普通纪念币第二批次预约兑换和现场发行工作安排将另行公告。

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一、2016年贺岁普通纪念币发行时间

中国人民银行发行2016年贺岁普通纪念币:12月29日，根据中国人民银行公告〔2015〕第41号文件，中国人民银行定于2016年1月16日发行2016年贺岁普通纪念币一枚。

二、2016年贺岁普通纪念币图片

2016年贺岁普通纪念币图案：该普通纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。

2016年贺岁普通纪念币如何预约?

1、2016年贺岁普通纪念币预约银行

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行分别承担部分省、自治区、直辖市的预约发行工作，具体安排见下表，各地承担现场发行工作的银行业金融机构由中国人民银行分支机构安排并公告。

2、2016年贺岁普通纪念币预约时间

中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行于2016年1月6日至1月15日办理第一批次2016年贺岁普通纪念币的预约;

2016年1月16日至1月30日办理第二批次2016年贺岁普通纪念币的预约。

3、2016年贺岁普通纪念币如何预约

第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月16日至1月28日预约兑换，公众可按照约定的时间，持在预约系统中登记的有效身份证件，前往约定的营业网点办理预约兑换业务。第一批次2016年贺岁普通纪念币于2016年1月29日至1月31日办理现场兑换，公众可在承担现场发行工作的银行业金融机构营业网点办理兑换。

2016年贺岁普通纪念币第一批次发行每人兑换限额为5枚，第二批次发行每人兑换限额为10枚。

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央行发布公告，猴年贺岁普通纪念币将于2016年1月16日发行。此次纪念币采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，分两批次发行，市民到时可以到中行办理预约手续。第一批次每人最多兑换5枚，第二批次每人最多兑换10枚。

根据公告，猴年纪念币正面刊“中国人民银行”、“10元”、汉语拼音字母“SHIYUAN”及年号“2016”，底纹衬以团花图案。背面主景图案为一只传统装饰造型的猴子，抬手远眺;其上方为桃形花灯和梅花图案，币面左侧刊“丙申”字样。该币面额为10元，材质为双色铜合金，发行数量为5亿枚，与同面额人民币等值流通。

与航天纪念币相同，此次贺岁纪念币也采取预约发行和现场发行相结合的发行方式，但要分两个批次发行，第一批次调拨1.7亿枚，第二批次调拨3.3亿枚。具体到本市，第一批次调拨360万枚，第二批次调拨710万枚，总共将发行1070万枚。

2016年1月6日至1月15日办理第一批次预约，1月16日至1月30日办理第二批次预约。市民可通过中行网站或前往其营业网点进行预约登记。

第一批次将于2016年1月16日至1月28日预约兑换，市民可按照约定的时间，持在预约系统中登记的有效身份证件，前往约定的营业网点办理预约兑换业务。第一批次贺岁纪念币将于2016年1月29日至1月31日办理现场兑换。央行表示，第二批次的预约兑换和现场发行安排将会另行公告。

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导语：中国央行20日在此间举行的会议上透露信息，将争取早日推出央行发行的数字货币。在中国当前经济新常态下，探索央行发行数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。下面是小编收集整理的相关资料，希望对您有所帮助。

中国人民银行数字货币研讨会20日在北京召开。会议称要进一步明确央行发行数字货币的战略目标，做好关键技术攻关，研究数字货币的多场景应用，争取早日推出央行发行的数字货币。中国人民银行行长周小川出席会议。

会议认为，在我国当前经济新常态下，探索央行发行数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。发行数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本，提升经济交易活动的便利性和透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力，更好地支持经济和社会发展，助力普惠金融的全面实现。未来数字货币发行、流通体系的建立还有助于我国建设全新的金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提升支付清算效率，推动经济提质增效升级。

会议要求，人民银行数字货币研究团队要积极吸收国内外数字货币研究的重要成果和实践经验，在前期工作基础上继续推进，建立更为有效的组织保障机制，进一步明确央行发行数字货币的战略目标，做好关键技术攻关，研究数字货币的多场景应用，争取早日推出央行发行的数字货币。数字货币的设计应立足经济、便民和安全原则，切实保证数字货币应用的低成本、广覆盖，实现数字货币与其他支付工具的无缝衔接，提升数字货币的适用性和生命力。

附注：

数字货币是电子货币形式的替代货币。数字金币和密码货币都属于数字货币。它不能完全等同于虚拟世界中的虚拟货币，因为它经常被用于真实的商品和服务交易，而不仅仅局限在网络游戏等虚拟空间中。

目前，中央银行不承认也不发行数字货币，数字货币也不一定要有基准货币。2015年流行的数字货币有：比特币，莱特币，比特股等。目前全世界发行有数千种数字货币。

数字黄金货币由很多供应商发行。每个竞争供应商都发行独立的数字黄金货币，基本都以他们的公司名字命名。当前流通的数字黄金货币有

e-gold-第一个数字黄金货币供应商，创立于1996年

e-Bullion-2000创立

e-dinar-2000年创立

GoldMoney-2001年创立

1MDC-2001年创立

Pecunix-2002年创立

Crown gold- 2002年创立

Liberty Reserve-2002年创立

e-gold和Liberty Reserve是应用最流行的数字黄金货币供应商，拥有最大数量的用户。在黄金储备总量方面，GoldMoney是领导供应商(2006年5月)。

数字黄金货币是一种实物货币形式，它的存款以黄金而不是法定货币为单位计量。因此数字黄金货币的购买力波动和黄金价格相关。如果黄金价格上涨，那么就变得更有价值，如果黄金价格下跌，那么会价值损失。由于还没有具体的金融条例监管数字黄金货币供应商，因此他们以自我管制的方式运作。数字黄金货币供应商不是银行，因此银行条例是不适用的。

专家：数字货币将成趋势

当前，谈到数字货币，似乎给人一种既高大上，又虚无缥缈的感觉，那么，到底什么是数字货币?其背后的区块链技术有何特征?数字货币会否成为一种趋势呢?

《每日经济新闻》记者查询公开资料发现，所谓数字货币，是指电子货币形式的替代货币。数字金币和密码货币都属于数字货币。但其不能完全等同于虚拟世界中的虚拟货币，因为它经常被用于真实的商品和服务交易，而不仅仅局限在网络游戏等虚拟空间中。

目前，世界上绝大多数国家的货币发行由政府掌控，中央银行不承认也不发行数字货币。据悉，当前全世界发行有数千种数字货币，其中，以比特币、莱特币等为代表的虚拟货币近年来发现较为迅速，也被国内的不少投资人所熟知。

2013年12月，央行等五部委曾发布《关于防范比特币风险的通知》，该通知称，比特币不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币。

"未来将会没有纸币"，中央财经大学金融法研究所所长黄震在接受媒体采访时表示，央行昨日的表态传递了一种信号，表明数字化是一种趋势，未来都会货币数字化。

中国小额信贷联盟秘书长白澄宇则认为， 现在我们处在"数字货币大发现"时代，数字货币就是互联网时代的黄金。

记者注意到，此前银联、阿里巴巴等多家公司也宣布研究区块链技术。

业内人士指出，银行在运用区块链技术后不仅将提升服务质量，也将降低运营成本。比如，现在跨银行间的转账成本很高，如果运用了区块链技术可以实现低成本甚至零成本。

杨先生告诉《每日经济新闻》记者，区块链技术是去中心化的，节点之间权利和义务是均等的，如果运用到数字货币中，就意味着没有哪个机构能够按照自己的意志改变货币的总量，但目前主流的经济理论认为，政府有责任根据经济形势相应地调整货币政策，因此，中间的矛盾是相关部门在推行数字货币时必须要解决的一个关键问题，而电子货币是货币的下一个形态，这个趋势应该可以预见的。

杨先生解释称，金融的本质是信用，从某种意义上讲，金融机构存在的意义，就是解决信用问题。比如第三支付，如果交易双方相互信任，何必需要这个中介?而区块链技术一个革命性的突破就是去信任。也即网络中的两个任意节点(可以理解为任意两个人)，不需要相互信任，就能够精确且公平地完成价值转移，比如转账。任意一方都没有能力去篡改数据或者操控交易。所以，区块链技术一旦成熟起来，将会重构金融行业的底层逻辑。

不过，要实现数字货币化并非易事。白澄宇表示，现在寻求的是，能够在安全性、便利性等各个方面都能够解决所谓价值交换需要的功能载体，这有很多技术问题需要解决;技术问题解决后，未来如何运用数字货币替代纸币的流通和发行，需要一个循序渐进的过程。

降准是央行货币政策之一。降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。昨日央行降准0.5%对百姓来说有什么意义呢?

G20央行财长会议上，周小川提出的“稳健略偏宽松货币政策”的说法，让外界极为关注;昨天，央行又宣布降准0.5个百分点，似乎是在呼应“宽松”的说法。根据专业机构的估算，此次降准，可能释放出6000-7000亿元的资金给市场。

如何判断这样的政策以及表述变动带来的变化趋势?对普通百姓来说，这样的变化又意味着什么?

操作

说起来，宽松货币政策可以有很多种操作方式。直接印钞票是一种，降低存款准备金率和贷款利率是一种，央行在公开市场上买入债券注资也是一种。如果是印钞票，增加流通中的货币，大家就会觉得手里的钱“毛”了;而降准、买入债券等，理论上就会使需要钱的企业和个人更容易地贷到款，一般可以刺激经济更快发展。

降准，首先应该弄清楚存款准备金率到底是什么。存款准备金率直接影响的是银行手头所有的流动性资金，因为央行对于商业银行是有规定的，商业银行必须在央行存有一定比例的钱，这些钱是不能用于贷款的。比如银行有100万，准备金率是15%，那么只有85万可以放贷;如果降低到14.5%，就有85.5万可以用来房贷。

因此，降准带来的直接效果就是商业银行可以用于贷款的钱增多了，市场上的流动资金也就多了，但这和印钞票是不能等同的——印钞票是直接增加总的货币量，而降准是将原来“冻结”的货币释放出来，总的货币量并没有增加，但二者都可以达到类似的效果，那就是增加市场上的流动资金。

那么降准对我们普通居民手里的钱到底有什么影响呢?居民对于手里钱的变化感受最明显的可能还是物价的变化，说降准对于物价没有影响那是不可能的，但关键是影响有多大，以目前我国的物价水平来看的话，这种影响还是比较小的，考虑到目前我国不少商品处于供大于求的状态，即便适当的增加社会流动资金，这类商品的价格受到的影响也不会太大。

我们可以回顾一下历史。2008年11月，为应对经济危机、“保增长”，中国的货币政策首次提出“适度宽松”;2年后，中国经济企稳回升，2011年度中央经济工作会议上，货币政策回归“稳健”。同样，在经历了几年的“稳健”之后，2016年“略偏宽松”的说法，也可以看作是在当前较为低迷的经济局势下的应对举措。

我们都对美国“量化宽松”(QE)的说法耳熟能详。其做法，则无非是在金融危机到来时，通过大量印钞票的方式来制造和投递流动性，稳定市场的情绪和秩序。从结果看，至少对当时美国乃至世界的经济秩序稳定还是起到了作用的。

因此，如何看待从“略偏宽松”到“降准”，得把很多事儿结合起来看。

困局

有几件事可以联系。一是在G20会议上，周小川表示，现在银行总贷款中，个人房贷的比率还较低，大概不到20%，对比很多国家个人贷款特别是住房贷款占总贷款40%-50%的比例，还是相对较低，因此应该大力发展;第二，则是一月份全国信贷创下天量的2.51万亿，同比增长58%;同期，1月份全国70个大中城市房价中，一线城市同比环比大涨，其中深圳暴涨超过50%领跑全国。

我们可以进一步联系另一项数据：今天国家统计局公布，2月份，反应制造业情况的制造业采购经理指数(PMI)报49.0，低于49.4的预期，创下4年多来的新低。

一般来说，PMI指数高于50，则表明制造业活动扩张，反之则萎缩。除去春节工厂停工、务工人员返乡等时令性因素，可以看出，当前的中国实体经济仍面临下行压力。

宽松一般都会对股市和楼市有一定的推高作用。对股市来说，宽松政策释放出的货币，可能有一部分进入股市;对楼市来说，更容易地获得信贷，则可能让更多人“加杠杆”买房，也助推房价上涨。比如以前首付30%，100万的房子需要借贷70万;但现在降到20%，付20万就可以买了，杠杆率实际上是增高了。

换句话说，楼市在走高，房贷在增加;实体经济却依然困难。岛叔的一位经营小企业的朋友就说，今年的运转很困难。对于央行来说，这可能是不愿意看到的局面，但也是其事实上很难控制的流向。

市场

央行为什么选择在此时降准、在此时选择宣布略偏宽松?

一个可能的原因是时机。比如，G20会议上，国际社会和中国都希望人民币保持稳定，因此需要宽松。另一个原因，则如今天央行副行长陈雨露所言，主要是为了应对国内的经济形势，而非主要考虑跨国资本流出的问题。

本届政府任职以来，一直面临经济形势下行的压力，因此不断推出给企业减负的相关政策。然而，产能过剩、僵尸企业、重复投资、创造力不足、外需萎靡的情况依然存在。

宽松出来的钱去了哪儿?至少从目前看，流入实体经济的可能有限，毕竟1月份的工业企业存款只新增了约8000亿元，远少于2.51万亿的新增量。如果这些资金继续流入固定资产和金融资产，那么不仅将继续推高资产泡沫，同时实体企业则可能继续缺乏流动资金，拉低生产效率。最坏的结果，就是滞胀——经济增长停滞，而央行刺激经济的货币则引发通胀。

解决实体经济困局的最根本方式是供给侧改革。供给侧改革需要宽松的货币环境提供活力，但同样需要下大力气、大决心去除政府性的低效投资，需要市场出清僵尸企业、以及营造更加开放的市场环境，通过结构性改革释放更多的社会活力。

走出困境需要时间，改变困境则需要真正的改革。这，或许也是今年两会外界最关心的议题。