聪明的乌龟读后感【20篇】

大森林里，一只豹不小心从树上摔下来，伤得很厉害。他一连好几天躺在床上。哎哟哎哟地叫着：“我不能再捕猎了，得赶快想个办法，我要饿死了。”他想啊，想啊，终于想出了一个办法。

豹装出快要死的样子，对树上的猴子说：“亲爱的猴子，你快去通知，有的动物，就说我得了重病，快要死了。让他们一个个来看我，我想和他们作最后的告别。”

猴子把豹的口信很快传给了森林里的动物们。大家都很可怜豹，便一个一个地去看望豹。鹿去了，袋鼠去了，野猪去了……提示乌龟因为住得远，走得又慢，所以落在了后边。当他慢慢地爬到豹的家门口的时候，突然发现地上动物们的脚印都朝着一个方向——只有进去的，没有出来的。他想了想 一下子明白了 ，噢， 原来豹的家是进得去出不来的呀， 哼， 我还是别去看他吧。

躺在床上的豹听见门外轻轻的脚步声，心里暗暗高兴。但是，过了一会儿，脚步声越来越远，终于听不见了。

有一天，一只狐狸有三天没有吃饭了，饿得不得了，忽然，它发现一只小青蛙站在一块石头上，它想一只小青蛙有什么用，又不能把我的肚子填饱，算了吧，吃总比不吃好，于是它就小心翼翼的走近小青蛙。这时候小乌龟发现了，它使劲咬住狐狸的尾巴不放，狐狸大叫一声说：“谁咬了我的尾巴，痛死我了，痛死我了。” 小青蛙听见后面有声音，便跳进了水里。狐狸的计划失败了，它回头一看，原来是只小乌龟呀，我说谁咬我的尾巴呢。狐狸举起小乌龟狠狠的咬了一口，没想到狐狸的牙都掉了两颗。狐狸气急败坏的说：“乌龟、乌龟，我把你仍到天上去，一下就把你摔死。

”谢谢你，谢谢你，我正好想去天上旅游呢。” 小乌龟说。狐狸又说：“那我就把你仍到火盆里，一下子就把你烧死。”“谢谢你，狐狸，我身上正好好凉的，想烤烤火呢。” 小乌龟又说。狐狸说：“那我把你仍到 池塘里，一下子把你淹死。”“哇”的一声，乌龟哭了起来。小乌龟说：“狐狸，你快行行好吧，我最怕水，你千万不要把我仍到池塘里去。”狐狸不听乌龟的话，恶狠狠的把乌龟仍到了池塘里。乌龟游到青蛙的旁边笑着说：“你这只笨狐狸，不知道我们乌龟会游泳。”狐狸气得都喘不过气来了，它一下子向池塘扑去，最后淹死了。

[聪明的小乌龟作文精选

今天，爸爸给我买了一头拳头大的小乌龟。

它的脸很不平整，眼睛小小的，圆圆的，十分好看!嘴巴是那样的好玩，一道弯弯的弧线，像在向我挑畔，鼻子尖尖的，两个圆圆的小鼻孔很明显地一张一翕，背上有一条凹凸不平的“山路”，共有13块形状相似的格子，爪子锋利，好似一把匕首。

一次，我把它放在地上，把食物放到它面前，它便把头迅速缩回去，只露出两只眼睛探视，再把四脚缩回壳内。还有一次，我家的小狗去玩耍它时，乌龟把头与四肢缩入壳中，不让其它动物招惹自己，活灵灵的小乌龟一下子变成了花里花俏的石头，糊里糊涂的小狗被蒙了，茫然地走开了。

又有一次，我在家想逗逗小乌龟，于是就切了一小条鱼肉，再系上一根绳子。我把小乌龟放在地上，拎着小鱼条逗引它。于是，小乌龟便追着小鱼条跑来跑去。跑着跑着，小乌龟不跑了，我以为小乌龟累了，就赶紧把小鱼条放在小乌龟面前。只听“啪”的一声，绳子断了，小乌龟以迅雷不及掩耳之势窜出脑袋叼住小鱼条迅速缩回了壳内。

聪明的小乌龟，我爱你!

我在了解了众多的投资方法之后，认为格雷厄姆《聪明的投资者》一书中所介绍的“价值投资法”相对安全和有理。

之所以说是相对的，是因为它有两个天然的缺陷：一是相对于明确的价格，价值的评估是相当困难的，价值的精确计算更是不可能——有形资产如此，无形资产更是如此;二是在价格围绕价值上下波动、变化的过程中，要出现投资者所期望的价格，所需要的等待时间是不确定的——可能很短，也可能很长。

如果说其第一个缺陷，还可以用“安全边际理论”来克服，毕竟投资时我们仅需要获得一个大致“安全”的估值就可以了。“正如绝大多数时候，看一个妇女够不够选举的年龄，我们并不需要知道其确切的出生日期”;而面对其第二个缺陷，即投资者所期待价格的出现有时需要足够长的等待时间，我们则毫无办法。所以，从某种意义上说，“价值投资法”只能算是一个“成功”的理论，根据它取得成功投资的实践，有时还需要一点点“运气”。

另外，也有人主张”分散化投资“可以弥补“价值投资法”的不足。对此，我持一分为二的态度：理论上讲，是正确的，可以用牺牲一定的投资收益率来避免风险的过分集中，大不了导致投资结果的平庸化;但实践中，却未必如此，因为投资者难以做到足够的分散化，且分散到何种程度才算真正足够也是不确定的。

当然，说 “价值投资法”是一个成功的理论也是有条件的，即不能考虑价值本身在未来时间里的增减变化。如果要考虑这一因素，就好比考虑量变与质变的关系一样，问题则会变得更为复杂。“没有永远的投资”，也多少能说明这一道理。

众所周知，根据博弈理论，在投资市场上，一个少数人采用时有效的方法，当大多数人都采用时则会失效。“价值投资法”自然也不例外。但只因人性的贪婪、恐惧、狂热、从众……，长期以来一直难以改变，故“价值投资法”还没有被大多数人所采用。

尽管我认同《聪明的投资者》所介绍的“价值投资法”，但我也知道，在这个世界上，没有什么事物是绝对的。所以，我坚持认为，“价值投资法”只是一个相对的、不错的方法。

有人说过：“投资成功的真正秘诀，就是没有秘诀”。对于“价值投资法”，也应当进行这样的理解。

我家养了两只十分可爱的乌龟，一大，一小，我特别喜欢它们。乌龟的头呈三角形;一双小眼睛里透出黑黑的亮光;它的鼻子很特别，没有鼻梁，也没有鼻尖，只有眼睛下的两个小孔。它的脖子能伸能缩，有时会伸出六七厘米。身上披着碗口那样大的甲壳，呈灰褐色，非常坚硬。甲壳的边缘，长着短短的小刺。

乌龟刚到我家时不吃不动，头缩在甲壳底下，像是在跟谁怄气似的。我十分着急，忽然我想到了：卖乌龟的叔叔好像说过你只要拿出一只筷子，把食物拈在上面，乌龟就会伸出头来吃。我照着叔叔讲的话去做，果然乌龟伸出头来吃了。过了几天，乌龟渐渐熟悉了它们的环境，便开始活动了。

一天，我故意把它们放在一个缸里，看看它们又会闹什么别扭。只见大乌龟几乎占着整个缸，自己在里面游，把小乌龟逼得没有栖身之地。小乌龟灵机一动，跳到大乌龟的贝壳上，两只爪子好像紧紧地抓住大乌龟的身子似的，无论大乌龟怎么甩都甩不下来!大乌龟累得气喘吁吁，仿佛在说：“你再不下来，我对你不客气!”小乌龟还是丝毫不动，好像在说：“如果你给我一块地盘，我立刻下来!”大乌龟没办法，只好移了移身子，让出了一块宽敞的地盘给小乌龟。看到这情景，我不禁哈哈大笑，忍不住把这情景画了下来。

小乌龟多么机灵呀!我但愿它早日长大!

在一个茂密的大森林里，有一只乌龟在悠闲的散步。突然，从树后窜出一只红色的狐狸，它猛的一扑，抓住了乌龟，高兴的说：“哈哈，今天的晚餐有着落了。”乌龟感觉不妙，急忙把全身都缩进壳里。

狐狸怎么也咬不到乌龟，它冷笑着说：“你以为你缩进乌龟壳里我就拿你没办法了。我要生一堆火，把你架在火上烤，烧死你!”乌龟一听，心想，我如果被架在火上烤，那我就会被烧死的。它眼珠子一转，对狐狸说：“哎呀，谢谢你啊，狐狸大哥，我身上很冷，正想找一堆火来取暖呢!”狐狸一听，那我可不能随了你的愿!

于是狐狸又说：“我要把你带上悬崖，从那里把你扔下去，摔死你。”乌龟一听，它心想，我如果被从悬崖上扔下去，那我就会被摔死了。它眼珠子一转，对狐狸说：“哎呀，谢谢你啊，狐狸大哥，我早想上山看看那里美丽的风景，可是因为爬的太慢，山坡太陡，怎么也上不去，这次有你帮忙就太感谢了!”狐狸一听，那我可不能随了你的愿!

于是狐狸又说：“我要把你扔到河里淹死你!”乌龟一听，急忙说到：“啊!狐狸大哥，我你可千万不要把我扔到水里啊，我最怕水了!狐狸一听，高兴极了，我偏要这么做。

于是就把乌龟抓起来带到森林里的一条小河边，扑通一声，把乌龟扔到了水里。乌龟慢慢的从水里探出头来，对狐狸挥挥手说到：“谢谢你啊，狐狸大哥，这条小河正是我的家啊!”说完乌龟划动4肢，向远处游去。只剩下那只笨狐狸还在那呆呆的站着。

一天，乌龟出来游玩，看见乌鸦在飞;于是上前问好.乌鸦便说：“你这个小不点也来跑步，你跑的这 么慢。”乌龟说：“我小是小，可我跑的不慢。”“有本事咋们后天比比”乌鸦说。

后天到了。大象一说开始，乌龟和乌鸦立马就开始跑。跑了一段路程后，乌龟不跑了藏在树后。过了一会儿之后，乌鸦飞了回来，后面还飞这一只老鹰。乌龟乘机就跑，没有用多久就到了终点。

其实，乌龟对乌鸦那天骂它的话耿耿于怀，在早的一天，乌龟对老鹰说：“鹰大哥，明天你只要在跑步场的中间等着就会有美餐来。”老鹰说：“好吧，我答 应你."

就这 样，乌鸦落了个被吃掉的下场。乌龟真聪明。

第十二天，猫头鹰裁判说：“第4局：游泳，开始!”小虾、小乌龟、小鱼这4位选手马上向终点游去，小乌龟、小虾这两位选手都在拼命地游着，而1号选手小鱼却摆动着她灵活的尾巴，她边泳边说：“呵呵，那两个小笨蛋肯定追不上我。”快到终点了，突然，在4位选手面前的却是一道斜坡，小鱼、小虾只能游下去。小乌龟呢，只见他把手、脚、头都缩进壳里，把身体变成球的形状，然后在滚下去，他在滚的过程中，还把小鱼、小虾的屁股打红了呢。他们上来了以后，猫头鹰裁判说：“我宣布：第1名：2号选手小乌龟，第2名：1号选手小虾，第3名：3号选手小鱼，还有，动物运动会到此结束!”哈哈哈哈……就这样，动物运动会就在动物们的笑声里结束了，最后，动物们还开了一个庆祝会呢!

偶然间看到《能闻出孩子味的乌龟》，书里的内容深深地吸引着我。我一鼓作气将它读完。里面的故事有的让人大笑，有的让人惊奇……

故事发生在两只动物间——笑猫和乌龟。笑猫是马小跳妹妹杜真子的，他会微笑、狂笑、傻笑、嘲笑、苦笑，还有皮笑肉不笑。他是一只有思想的猫，相信性格决定命运。笑猫因为杜真子妈妈的讨厌和夏天的炎热搬到公园里的一个秘密山洞，山洞里有一个闻孩子味活到几百岁的乌龟，他常常背着笑猫畅游许多地方。

笑猫每天都问乌龟有关孩子味儿的问题，乌龟说：“马小跳身上就有孩子味儿，因为他的父母给予他自由，没有让他天天去上补习班，现在孩子味越来越少了，唉……”我陷入沉思：是啊，现在许多家长和老师放假了也不让孩子有空闲，拼命地报补习班，拼命地布置作业，天天把孩子关在家里，一点自由的空间也没有，这样孩子也是受不了的。

我的假期是这么安排的：上午专心致志地写作业，不能受一点打扰；中午吃可口的美食，睡觉；下午锻炼身体；晚上吃饭前认真写会儿作业，看书、看电视。只要学习时不分神，合理安排时间，我妈妈总会给我玩儿的时间。

在这里，我呼吁被关在家里的同学：“不要再责怪家长了，只要全神贯注地学习，合理安排时间，家长一定会给你们自由的空间！”

[能闻出孩子味的乌龟读后感作文

我有一只乌龟，今年大约两岁，它可爱活泼聪明而且很有毅力。它的模样很可爱。一双明亮的眼睛镶嵌在它的脸蛋上。四只爪子非常的尖利，脚非常有力气，身上的条纹是绿色和黄色交错的，两只眼睛后面有块红色的斑纹。它非常活泼。我把它放到床上，它不是爬到被子后面就是爬到书堆的后面躲藏起来。

我把它的身子翻过来，它会很迅速地翻过来，那姿势把我和妈妈都逗笑了。有一次，我把它放进鱼缸里，鱼缸是我以前养小金鱼用的，相对于乌龟来说，这个鱼缸不是很大。也许是因为它非常地向往自由吧，它呆在鱼缸里总是不安分，不住地朝鱼缸外探头。尽管鱼缸的壁非常的光滑，但是它似乎很想爬出来。那天晚上，我做完了作业，又把它拿到床上玩了起来。我静静地观察它在鱼缸里的表现。看了一会儿，它不安静了，开始寻找爬出来的机会了。

只见它一对前爪扒着鱼缸沿，头使劲往外伸，两只后爪在鱼缸里不断前后摇摆着，似乎在维持着全身的平衡。乌龟努力了很长时间，后爪因为摇摆而不断撞击着鱼缸壁，发出清脆的响声，连爸爸妈妈都引来了，他们和我一起看乌龟如何往外爬。

也许因为用力太久，也许因为鱼缸壁太滑了，总之乌龟最终以失败而告终！“啪嗒”一声掉到了水里。而且是跌了一个四脚朝天！我以为乌龟会就此罢休，结果它一个鲤鱼打挺翻过了身子，在水里只休息了一小会儿，就又开始重复前面的动作了。我以为仰面朝天的乌龟一定很气馁，但是它并没有气馁，而是继续爬，继续摔倒。每进行一次都要耗费乌龟的好多体力，但在它失败了三次之后，我发现乌龟改变了策略。

它前爪继续扒住鱼缸沿，头使劲伸出缸外，尽力把自己短短的脖子也放到了缸沿上，这样它的头也跟着用力使劲前伸，后爪继续使劲前后摆动，在它整个身体的协调一致用力的情况下，乌龟竟然“啪嗒”一声翻到了缸外面！天啊，它竟然真得从鱼缸里爬了出来，真是不可思议！你说我这只乌龟聪明不聪明？它是不是比我们人类还有毅力？我真的应该好好向它学习呢！因为养了这只乌龟，我从他身上学到了好多的东西呢。特别是我还明白了一个道理：无论干什么事情，只要有毅力就一定会成功的！我的小乌龟太可爱了。i love you !

[我的乌龟真聪明作文

一个阳光明媚的早晨，小乌龟从小河里爬到岸边晒太阳。

一只饥饿又狡猾的小狐狸走过来了。它看见了小乌龟，就像发现了财宝似的，高兴得不得了，心想：这下可以美餐一顿啦！就在这时，小乌龟也发现了小狐狸，它迅速地把头和四肢缩进了龟壳里。这下，小狐狸可为难了，它眼珠一转，说：“嘿！后面还有一个小尾巴哩！”小乌龟听了，连忙把小尾巴也缩了进去。看着无从下口的小乌龟，小狐狸心想：还是直接把壳咬碎了吧！刚吃第一口，只听“嘎吧”一声，小狐狸的牙被硌得全活动了。

疼痛难忍的小狐狸吸取了教训，心想：不能硬来，必须智取。它想了半天，终于想到了一个好主意。它拿起小乌龟，对它说：“小乌龟呀，小乌龟，我要把你扔到天上去，摔死你。”小乌龟听了，说：“求你快点扔吧，我做梦都想去天空中飞行呢！”

“哼！”小狐狸说，“我要把你放到烤炉里，把你变成烤乌龟。”小乌龟高兴地说：“求你快点吧，我现在都快要冻僵了。”

“哼！我要把你扔到小河里，淹死你。”小狐狸气急败坏。小乌龟听了，哆哆嗦嗦地对小狐狸说：“你可千万别扔啊！我最怕水啦！我不想死啊！求…求求你饶了我吧！呜呜呜……”

小狐狸一听，高兴极了，连忙把小乌龟扔到了水里，而小乌龟呢？它慢慢地从水里游上来，调皮地对小狐狸笑着说：“谢谢你啊，愚蠢的狐狸先生，我先走喽！”

小狐狸气得直跺脚。可是，这又能怪谁呢？

[小学童话故事作文聪明的小乌龟

在我十岁生日的时候，一只绿色的小乌龟到我家落户了，它是爸爸送给我的生日礼物，真让我喜出望外。我没有多想就给这只聪明的小家伙取名为聪聪。这只可爱的小乌龟穿着一件深褐色的格子“外衣”，油光发亮，像是将军身上的铠甲，我一直把它当作我的一个朋友来看待。

在与聪聪相处的日子里，我们彼此之间经常斗智斗勇。不过和如此聪明的小乌龟斗智斗勇，还真是件伤脑筋的事儿。我经常对它连哄带骗，结果还是胜负难分。有一次我放学回到家，发现聪聪不见了，这可把我急坏了。我翻箱倒柜也没找到，正累得气喘吁吁的时候，没想到它大摇大摆地自己跑了出来，原来它在和我玩捉迷藏啊。还有一次，我把它放在手心上逗它玩，它一见我去碰它，急忙把头缩了回去。我只有像哄小孩子一般对它说，“我的小乖乖，求求你把头伸出来，我喂肉给你吃。”我拿着一块肉在它面前晃来晃去，可是它就是无动于衷，我只好把它放在阳台上，没想到它一离开我的手心，立刻就探出头，以迅雷不掩耳的速度来抢我手上的肉，那块肉立马成了它肚子的战利品，而我的手指还差点也成了它的美味佳肴。看着它在那儿津津有味地吃肉，而我却在这儿痛得哇哇直叫，正想要狠狠地惩罚它一下，它却悄悄溜回了它的窝，把头伸得长长的，可怜巴巴地望着我，仿佛在乞求我的原谅，真让我爱它也不是，恨它也不是。

这就是我家的小乌龟，虽然我有点拿它没办法，但它却给我的童年带来了无穷的乐趣。

第五天，猫头鹰裁判说：“第4局：游泳，开始!”小虾、小乌龟、小鱼这4位选手马上向终点游去，小乌龟、小虾这两位选手都在拼命地游着，而1号选手小鱼却摆动着她灵活的尾巴，她边泳边说：“呵呵，那两个小笨蛋肯定追不上我。”快到终点了，突然，在4位选手面前的却是一道斜坡，小鱼、小虾只能游下去。小乌龟呢，只见他把手、脚、头都缩进壳里，把身体变成球的形状，然后在滚下去，他在滚的过程中，还把小鱼、小虾的屁股打红了呢。他们上来了以后，猫头鹰裁判说：“我宣布：第1名：2号选手小乌龟，第2名：1号选手小虾，第3名：3号选手小鱼，还有，动物运动会到此结束!”哈哈哈哈……就这样，动物运动会就在动物们的笑声里结束了，最后，动物们还开了一个庆祝会呢!

兔子上次和乌龟比赛跑步，因为自己打了瞌睡。所以输给了对方。兔子不服输主动向乌龟挑战，乌龟也不退缩，接约定再次比赛，决个高低。

为了战胜乌龟，兔子时刻告诫，不能掉以轻心不再像上次那么丢脸。

龟兔比赛的日期到了，这次比赛吸引了许多动物来观战，场面非常热闹。这次比赛是跑一小段上坡路一大段下坡路，谁先到山脚下谁赢得比赛。山羊伯伯一声令下，兔子像箭一样冲出去，乌龟仍沉着冷静，拼命向前爬，兔子一会就把乌龟抛了一大截，乌龟也不泄气，速度明显比上次有提高。可兔子呢，平时的决心倒是挺大的，可一看自己领先，又有些心不在焉了，心想，这次我一定赢。乌龟爬完上坡路心想，要是我这样爬下去，肯定输了，于是他灵机一动，把头和脚全部缩进壳里，眼一闭一使劲，一骨碌地朝山下滚去，由于山陡，滚得飞快，乌龟越来越靠近兔子，当在兔子身边滚过时，兔子没注意还以为是一块石子掉下来。兔子只差一点就到达终点时，看见乌龟已经先到达了终点正接受其他动物的祝贺，他不敢相信自己的眼睛，过了好一会，他才回过神来，刚才从自己身边滚的“石子”是乌龟。

这项比赛，让兔子又明白了一个道理只要多动脑筋，弱方靠智慧也能战胜对方。

上次比赛因为兔子的骄傲，乌龟的坚持，才使乌龟赢得了胜利，小兔子十分不服气。过了一年，小兔子又小乌龟挑战。这次的裁判是大象，终点设在河对岸，路上还安装了机关。

开始比赛了，兔子飞一样地冲了出去，一下子就来到了河边，兔子一见水就把头尾缩了起来，过了一会儿，小乌龟也爬到了河边，它大摇大摆地游了过，小兔子脑子一动，想出了一个好办法，它借来了小船划到了对岸，一下子又把小乌龟给超了过去。这会儿五头大象正在跑道边睡觉，小兔子嗖的往前一跑，惊醒了大象，它们顿时在跑道上乱跑起来，乌龟刚好经过，它就唱起了摇篮曲，大象们又睡着了，小乌龟这才安全度过。

小兔子来到了一个有许多刀片的地方，刀片一下子就把小兔子给弄伤了，乌龟却缩起身子，安然无事地滚了过去，最后小乌龟用智慧赢得了胜利，大家都说小乌龟好样的!

一天中午，小兔和两个好朋友小乌龟，小松鼠来到了书店，他们三人都各拿了一本书，坐在凳子上看书，他们看了一会儿，小刺猬来了，小刺猬也拿了一本书，准备坐在凳子上看书，它一坐下，他的刺就扎到了小兔，小兔突然大叫一声，这个叫声破坏了整个书店的宁静，所有看书的人都看着小兔，小刺猬知道是它的刺扎到了小兔，它很难过，准备转身就走，这时，小乌龟说，小兔，你别走，我做到你的身旁。

小刺猬就做到了小乌龟的身边继续看书，这次他没有扎到小乌龟的身子，扎到了小乌龟的壳上，小乌龟一点都不痛。书店又恢复了平静。

[乌龟的优秀作文

我家养着两只巴西龟，它们都长着圆圆的脑袋，两只黑玻璃球般的眼睛像要瞪出来一样!身上都背着碧绿的“房子”，从房子里伸出的嫩黄的小腿上长满了皱折，走起路来一伸一缩，真有趣!最引人注目的是它们肚子上布满着一条条绿色的花纹，像画上去一样，真是可爱极了!

这两只乌龟有一个共同点，那就是爱睡大觉。看!这小家伙又在睡觉了!看见它们一动不动地趴在地上，我便忍不住用手敲了一下它们的壳，只见它们慢慢伸出头来，看着我好像不满地说：“你干你的事，我睡我的觉，以后可再也不许打扰我了!”说完，又睡着了，好像在寻找丢失的梦似的，令我哈哈大笑。

别看它们平时懒洋洋的，吃起东西来可不要命呢!有一次，我把一大块火腿放在它们跟前，又把一只乌龟放在另一个角度，只见两只乌龟像离弦的箭，以迅雷不及掩耳之势，不约而同地扑了上去，争夺起来……结果，火腿断了，由于力度过大，它们还同时跌了个大马趴。等我把它们翻过来时，它们又急忙寻找丢落在一边的火腿。但由于火腿太大，小乌龟根本不能一口吞下去，这时，聪明的小乌龟一边用爪子按住火腿，一边摇晃着脑袋甩着火腿，终于成功地咽下了一块!这情景真把我给看呆了，没想到看似笨拙的小乌龟还真聪明!

这就是我家的小乌龟，怎么样?你喜欢吗?那就快到我家来看看吧!

宁静的午后，我读到了一本好书——《善意比聪明更动人》，里面讲述了许多好故事。

我印象最深刻的是《善意比聪明更动人》这个小故事：一个调皮的孩子在知道隔壁的老阿婆患上晚期肝癌，只剩半年生命时，便自作聪明地告诉阿婆，半年时间究竟有多长，使得阿婆十分伤心！后来爸爸教育他：“有时候聪明并不是一件好事，善意往往比聪明更动人！”

这个故事让我想起了亲爱的妈妈。我的妈妈是一个很善良的人！平时，妈妈和我外出乘坐公交车，总会让我在她前面下车。刚开始我并不明白，稍稍懂事后，妈妈才告诉我：“因为孩子个子较矮，司机叔叔不容易看到孩子有没有下车，如果妈妈走在后面，就能让司机叔叔看到后放心地把车开走！”原来妈妈是在为我和司机叔叔着想呀。

还有一次，我和妈妈坐动车回老家，一位腿脚不灵的叔叔提前坐在我们的座位上，妈妈却什么也没说，自己一路站到了老家。我奇怪，为什么她不和叔叔换座位呢？妈妈却说：“人家不方便一辈子，我们只是不方便两小时而已，没事！”妈妈无意中小小的举动，却在我柔软心田种下一粒善意的种子！

下面我开始分享格雷厄姆《聪明的投资者》的一些最新的感悟。我主要讲那么三个部分。

第一个部分，说明一下这本书的定位。《聪明的投资者》实际上它是证券分析的通俗版、普及版，但是也有了新的发展、新的归纳。总之他是为大众而写的，大家知道证券分析实际上他的定位，他在序里面讲的是为专业投资者写的，所以是比较深奥一些比较复杂一些。

巴菲特曾经说，他读了十二遍《证券分析》之后才开始做投资，这是说明《证券分析》这本书的重要性，也说明它的复杂性，觉得它的难度高吧。那么《聪明的投资者》这本书，就是在证券分析的基础上，做了简化、通俗化，深入浅出，让老百姓看得懂。所以说他是为大众而写的，这是我先说明的第一部分。

我分享的第二个部分是《聪明的投资者》的重要贡献。我曾经在几年前写过一篇书评，把它比喻为投资人的北极星。他的贡献主要体现在这么大概七个方面。第一，他第一次把逻辑性引进大众投资领域。大家知道《证券分析》，他的最重要的贡献是第一次把逻辑性引进投资领域，那么《聪明的投资者》呢，他实际上是第一次把逻辑性引进大众投资领域，也就是说这本书是给大众而写的，所以说他是第一次把逻辑性引进了大众投资领域，这是第一个我认为最重要的贡献之一。

第二个重大贡献，他在书里面正确区分了投资与投机。我自己认为，投资的首要问题就是正确区分投资与投机。所以格雷厄姆实际上在书里做了非常重要的事儿，就解决了投资的首要问题。但是呢，我们A股市场，包括世界上其他股市，很多人做投资，投资和投机是不区分的。股市成立来，投资与投机的争论就不断。但是格雷厄姆第一次科学、全面、准确地对投资和投机做了区分，所以这就是他的贡献所在。

第三个重大贡献，我认为聪明的投资者奠定了价值投资的三大基石。我们俱乐部都是资深的价值投资者，都应该知道，实际上也就三大基本原则不能违背。

第一个就是把股票当成生意的一部分。买股票就是买公司，从企业所者的角度进行投资，这就是第一大基石。

第二大基石，其实是对市场的看法态度，也就说市场是给你提供服务的，而不是来指挥你的。你要牢记市场先生的预言，这是第二大基石。

那么价值投资的第三大基石，就是安全边际。也就说我们投资的时候要受到安全边际的保护。安全边际有两重含义，格雷厄姆经典的论述是，他想包括，一个是价格要严重低于它的价值，这是第一层含义。第二层含义是要充分的多样化，他把多样化做为安全边际的一个不可分割的组成部分。所以我们谈安全边际法的时候，绝大部分人可能还是只想到价格，相比价值打了很大折扣，但是没有考虑多样化，在格雷厄姆的安全边际的经典论述里面实际上是包括了多样化的部分，这是我要提醒大家注意的。这是他的奠定价值投资的三大基石的贡献，第三个贡献。

第四个贡献，在书里他完整的论述了安全边际法和套利的类型，就是他把套利当作一种专门的投资技术。其实安全边际法就是后人称的价值投资法，然后套利的类型的就是格雷厄姆讲的专门的一种投资技术。我不知道大家读的那本书，那个版本里面有没有讲到，我手上有一本是台湾人翻译的《聪明的投资人》，他这个版本里面讲到，就是格雷厄姆从1939年到六几年，就是几十年的时间，他们做了大量的资本交易，当然主要是几个类型。他们经过检验之后，认为下面几个类型效果是不错的，也是我们可以吸取他的教训和经验的地方。有一些，他检验之后不好的，其实没必要再去试错了。它里面讲到，第一个，他的操作局限于：第一，自我清算的个股;第二，相关的避险交易，也就是相关对冲;第三，股价低于营运资本的廉价股;第四，以控股为目的的股票。就是说经过格雷厄姆几十年的实践，发现只有这四个类型效果是比较好的。其中，我们现在A股资本市场很多量化对冲，他们做的一些，比如我们私募界现在的重阳投资，他们做的一些量化对冲，实际上我认为，他们是没有好好读过格雷厄姆这些论述，所以他们在14、15年就遭遇了比较大的挫折，在大牛市中还出现百分之十几的亏损，就是因为他们做多小盘股、做空沪深三百、做空大盘指数，通过这种量化对冲来实现他们的投资目的。实际上他是违背了格雷厄姆的经验教训的，也就说他们做的是不相关的对冲，没有很对称的对冲。所以说，格雷厄姆在聪明的投资者，在安全边际法和套利类型和相关的一些投资操作，因为价格背离而形成的一些操作，我认为他做了有非常重大的贡献，有完整的理论论述。

第五个贡献在于，他完整地梳理和介绍了构建投资组合的基本方法。比如说，他把投资组合分为负面的部分和正面的部分，或者叫消极部分和进取的部分，他分成两大类型。实际上所谓负面的这部分主要就是以债券为主，比较积极的正面的部分以股票为主，他是用这种方式的构建投资组合，实际上我认为他这种构建投资组合的方法和中国传统哲学里面的阴阳、四象、八卦这个文化是完全不谋而合的。我自己的基本操作策略里面的有那么几条，其中有实力选股，阴阳组合，中庸操作，自然心态，其中的阴阳组合里面，实际上运用了中国传统文化里面的阴和阳，包括四象，包括八卦。格雷厄姆用这种理论来构建投资组合，实际上和中国的阴阳是不谋而合。

第六个重大贡献，它里面对证劵分析做了一些基本的介绍，就证券分析的基本方法做还是比较完整的描述了，这是第六。

第七的重大贡献，他对安全边际这个价值投资的最核心的概念做了比较完整的论述。这是我接近十年前写的书评，到现在我有新的一些看法、新的归纳、新的感悟。这是第二个方面，关于格雷厄姆在这本书中的贡献。

第三个部分，我谈谈聪明投资者和格雷厄姆投资方法的局限性。第一个方面，我认为他的方法是偏保守了，有点走极端。这和他经历的时代和他本人的经历有非常大的关系。因为他经历了二九年大危机之后几乎破产，又重新崛起，所以他走向了矫枉过正，他走向了一个极端就是非常保守。所以他提出了一套原则，提出了价值投资、大家比较耳熟能详的一套原则。

第一条，千万不要亏损，第二条，千万不要忘记第一条。这句话是很有名的，但是很多我们国内，包括很多投资人把这句话归功于巴菲特，这个是不对的，实际上是格雷厄姆提出的。而且我认为有误解，实际上巴菲特本人，我在研究巴菲特的时候发现，巴菲特对这条原则有过一个比较中肯的评价，他认为这个原则，对格雷厄姆来说应该是正确的，但是巴菲认为他这个原则还是偏保守的，就说第一，不能亏损，第二，千万不能忘记第一条，实际上是偏保守了，就是过于保守了，实际上有一些投资，你不可能完全做到，特别是从单只股票来说，也很难做到不亏本。然后如果一点都不能承担亏损的风险的话，实际上这种投资策略就是过于保守，这也和他当时的选股有关系，比如说，他早期要求的股价低于清算价值的三分之一以上，到巴菲特这个时代，比格雷厄姆时代，实际上这种机会还是少了很多，所以巴菲特后来也进化了，他认为格雷厄姆这条原则偏保守，走极端。

第二个局限性，格雷厄姆的方法总体偏复杂，就是说他从1939年以来的操作，操作的笔数非常多，但是最后的盈利可能还赶不上GEICO保险一家公司的收益，也就是说，他投资GEICO公司几十年不动，超过他几十年频繁的操作，而且方法也比较复杂，有很多要求条件，条件要求比较苛刻，而且也分散化，他一个组合包括上百家公司，他实际上应用保险的理念来做投资。但是他晚年意识到了这个问题，他做了简化。他部分认同了有效市场理论，然后放弃了比较复杂的操作，把投资标的的选择归纳为十条标准，比较简化。这是我讲到的第二个局限性。

第三个，在《聪明的投资者》里，格雷厄姆把投资者分为进取型投资者和防御型投资者两种类型。这种划分，巴菲特对此作过评价，认为不是很赞同这个划分方法。巴菲特认为，所有投资者都应该是进取型的，因为格雷厄姆这个所谓的防御性投资者，比如说他提出股票百分之五十，债券百分之五十，保持这个恒定的比例，或者是，进取型投资者保持股票在百分之二十五到七十五之间这个比例。但是对防御投资者来说，对大众没有时间、没有兴趣、没有能力来做很多研究的，实际上他这个方法很难坚持，对大众来说有效性不高，还不如买指数基金。所以巴菲特认为还不如分为被动型，买指数基金还有主动性的，也就是自己建组合两类。所以格雷厄姆这个划分方法不是那么正确，而且对大众来说，操作起来有效性并不高。

第四个格雷厄姆的投资方法的局限性，他是不论企业本质的投资烟蒂股，所以又称为烟蒂投资法。实际上这个方法，在实践中会遭遇价值实现的三个问题，就说面临一个价值实现的问题，实际上有存在三个问题。我不知道大家有没有想过，价值投资实现的三个问题，其实我原来在俱乐部年会上也问过，也解释过。因为时间关系，我在这里就不解释了。这是他的第四个局限性，就说烟蒂投资法会遭遇价值问题。

第五个局限性，格雷厄姆非常反对预测公司的前景和未来，所以他对投机的概念(speculation)，定义为预测未来，而且他在书的后面附了一篇文章，警惕投资者中的投机因素，我自己认为过分反对预测公司前景未来，并把它列为投机，是不够正确的，因为格雷厄姆对公司的本质和商业模式方面研究的不多。

但是他没有看到巴菲特后来通过护城河的分析，通过公司竞争优势，通过对生意的模式、商业模式的研究，能够较好地把握了一些伟大企业，或者叫超级明星企业，会拥有一个比较好的未来，就是对未来的预测的确定性比较高，这种实际上是投资的一部分，不应该列为投机。所以，我认为格雷厄姆的聪明投资者和他的投资方法有五个方面的局限性，我们在投资研究理论和实践中，是值得注意的。

另外我最后补充一下，在台湾人那本聪明投资人里面，383页，里面有个翻译比较有意思，我给大家念一下：当太阳神之子费盾坚持驾驭太阳马车时，他的父亲(经验老道的操作者)，给了这位新手一些建议，却不被儿子所接受，太阳神之子也因此丧失了自己的生命。罗马人诗人奥维德用三个拉丁字总结了太阳神的建议——中道最稳妥。

这三个拉丁文，台湾人把它翻译成中道最稳妥，实际上也可以翻译成，比如说，走在中间最安全，翻译成中道正好我和我们中道巴菲特俱乐部的中道是一致的。所以，我就提醒大家关注一下这个翻译，我自己觉得蛮有意思，也说明了实际上格雷厄姆还有巴菲特，他们还是比较欣赏中庸之道的。从中道、中庸之道就知道他们还是反对走极端。

第12天，猫头鹰裁判说：“第4局：游泳，开始!”小虾、小乌龟、小鱼这4位选手马上向终点游去，小乌龟、小虾这两位选手都在拼命地游着，而1号选手小鱼却摆动着她灵活的尾巴，她边泳边说：“呵呵，那两个小笨蛋肯定追不上我。”快到终点了，突然，在4位选手面前的却是一道斜坡，小鱼、小虾只能游下去。小乌龟呢，只见他把手、脚、头都缩进壳里，把身体变成球的形状，然后在滚下去，他在滚的过程中，还把小鱼、小虾的屁股打红了呢。他们上来了以后，猫头鹰裁判说：“我宣布：第1名：2号选手小乌龟，第2名：1号选手小虾，第3名：3号选手小鱼，还有，动物运动会到此结束!”就这样，动物运动会就在动物们的笑声笑语中结束了。大家怀着期待的心情，等待接下来的庆祝会。